Доллар продолжает наступление

Американский доллар завершил неделю к 17 июля на мажорной ноте, несмотря на разочаровывающую статистику по розничным продажам и заявкам на пособие по безработице и унылую динамику инфляции, отметившейся в июне скромным ростом на 0,1% г/г. Ситуация с Грецией, которой ЕС выдал трехмесячный кредит в размере 7,2 млрд евро, большая часть которого пойдет на выплаты МВФ и ЕЦБ, устаканилась, вера в силу контроля PBOC над китайским фондовым рынком возросла, и инвесторы отбросили опасения, что международные события будут сдерживать желание ФРС повысить процентные ставки. Тем более что Джанет Йеллен отметила, что ужесточать денежно-кредитную политику лучше раньше, чем позже. В результате срочный рынок, по оценкам Bloomberg, повысил вероятность монетарной рестрикции в сентябре до 33%, а шансы декабря выросли до 71%.

Инфляция до сих пор воспринимается как основной сдерживающий фактор укрепления гринбек. По мнению вице-президента ФРС Стэнли Фишера, она остается слишком слабой, и регулятор должен убедиться в способности индикатора двигаться к таргету в 2%. Вместе с тем альтернативный показатель, рассчитываемый ФРБ Кливленда и основанный на медианном значении, не учитывающем экстремумы, в июне вырос на 2,3%, хотя долгое время находился ниже 2%. Его динамика способна придать уверенности Федеральному резерву и является веским аргументом в пользу продолжения нисходящего тренда по , тем более что, по прогнозов экспертов, опрошенных ЕЦБ, европейская инфляция в 2015 вырастет на скромные 0,2%, в 2016 — на 1,3%, 2017 — на 1,6%. Сам центробанк чуть раньше выдал цифры в 0,3%, 1,5% и 1,8%. Таким образом программа количественного смягчения — это всерьез и надолго, что на фоне постепенного ужесточения политики ФРС создает предпосылки для дальнейшей ревальвации доллара против евро. Вместе с тем здесь далеко не все так однозначно, как может показаться на первый взгляд. Согласно исследованиям ФРБ Нью-Йорка укрепление американской валюты на 10% вычитает 0,7 п.п из ВВП США. Вполне возможно, что разные векторы денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ уже во-многом заложены в котировки EUR/USD, ведь с точки зрения инфляции евро начинает выглядеть недооцененным.

Динамика дифференциала CPI и котировок EUR/USD

Инфляция

Инфляция

Источник: Trading Economics.

Если потребительские цены в еврозоне продолжат буксовать, а в Штатах станут ускоряться, то покупательная способность гринбек по отношению к региональной денежной валюте снизится, а спред реальной доходности долговых инструментов станет играть на руку последней. Пока все это выглядит аргументом в пользу сирых и убогих, однако с течением времени может сподвигнуть «медведей» по EUR/USD на очередную коррекцию.

Дмитрий Демиденко, аналитик компании FBS

Предыдущая статьяТехнический анализ EUR/USD от 20 июля 2015 г.
Следующая статьяРубль выглядит сильным относительно нефти
является экспертом по торговым вопросам форекс/бинарных опционов. Раньше я работал на рынке форекс в одной из ведущих компаний междилерского брокера Forex4you. Я написал уже достаточно много статей о финансовых рынках на протяжение 5лет. Если у Вас имеются вопросы, не стесняйтесь, задавай их здесь.

Отправить ответ

Оставьте первый комментарий!

Уведомлять о
avatar
wpDiscuz